今年以來，日經(jīng)225已經(jīng)上漲了30%，在世界主要國家中一騎絕塵，作為對比，美國三大股指平均上漲了17%，而上證指數(shù)才漲了6%。

什么原因?qū)е氯毡竟墒腥绱松?，現(xiàn)在進(jìn)場還來得及嗎？

(相關(guān)資料圖)

1.首先，日本人要感謝巴菲特，要說帶貨沒人能比得了老巴。

2020年，在全球疫情大肆蔓延、世界經(jīng)濟(jì)停擺之際，巴菲特卻逆勢建倉日本五大商社（三菱、三井、伊藤忠、丸紅和住友），在當(dāng)年9月初，就均已增持至5%，到現(xiàn)在持股已超過8.5%，成為這五大商社的第一大股東。

到今天這筆投資已經(jīng)翻倍。以其中市值最大（約4940億元）的三菱商事為例，巴菲特建倉的價(jià)格大概是2500日元，當(dāng)前股價(jià)6900日元，就算有不少倉位都是中途加的，翻倍也綽綽有余。

此事經(jīng)媒體一炒作，所有人除了感嘆巴菲特仍寶刀不老之外，頓感后知后覺，一股腦涌進(jìn)了日本股市，抄股神作業(yè)。

2.日本央行不肯退出負(fù)利率政策，導(dǎo)致日元大幅貶值，以美元計(jì)價(jià)的日本股市就有了估值優(yōu)勢。

新上任的日本央行行長植田和男繼承了前任的鴿派態(tài)度，任憑美聯(lián)儲和歐洲央行怎樣激進(jìn)加息、日元如何貶值，都沒有退出日本的無限量化寬松政策，這給日本股市帶來了兩個(gè)好處：

首先，投資者可以繼續(xù)擁有無限子彈。隨著華爾街的錢越來越貴，專業(yè)投資者自然將目光轉(zhuǎn)向了世界為數(shù)不多的低利率國家日本，在這里貨幣仍舊泛濫，融資成本也低得多。

上面提到的巴菲特對日本的投資，就是通過在日本借貸完成的。

從2019年至今，伯克希爾（巴菲特的公司）在日本共發(fā)行了6次債券，累計(jì)融資近1.2萬億日元，平均融資成本不到1%，而要是在華爾街，差不多得3%。

其次，日元貶值為日本股市帶來了估值優(yōu)勢。本來，相較于美股（標(biāo)普500市盈率18倍），日股估值就很便宜，市盈率只有15倍，再加上日元大幅貶值，日本股市就堪稱價(jià)值洼地了。

如何理解呢？假定一只日本股票價(jià)格為1000日元，過了一段時(shí)間后日元貶值了20%，那站在外幣的角度看，就相當(dāng)于這只股票現(xiàn)在只值800日元，因?yàn)橐顿Y日本，就要將外幣兌換成日元才行。

今年以來，日元較美元已經(jīng)貶值了近10%，也就是說，日本股市30%的上漲中1/3都是由日元貶值推動(dòng)的。

3.日本經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，上市公司表現(xiàn)優(yōu)異。

一季度，日本經(jīng)濟(jì)增長了2.7%，遠(yuǎn)超1.9%的市場預(yù)期，比去年1.2%的全年增速高出了2倍多。

同時(shí)，一季度日本上市公司凈利潤9.43萬億日元，較去年同期猛增了43%，得益于凈利潤的大幅增加，今年，日本上市公司計(jì)劃推出史無前例的股票分紅和回購計(jì)劃，總價(jià)值約24.6萬億日元，占當(dāng)前日本股市總市值的3%。

如此大手筆的分紅和回購，股市焉能不漲。

這些都在說明，日本股市的上漲不是無水之源，有著堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。日本，這個(gè)曾經(jīng)失去了三十年的國家，似乎要重新步入正軌了。

不過，即便仍舊漲勢如虹，現(xiàn)在似乎已經(jīng)不是介入日本股市最好的時(shí)機(jī)了，漲到這個(gè)時(shí)候，早已是風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會，真正理性的投資者要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益比。

或者換個(gè)說法，當(dāng)一個(gè)機(jī)會被所有人發(fā)現(xiàn)的時(shí)候，它肯定已經(jīng)不是一個(gè)真正的機(jī)會，更有可能是個(gè)陷阱，就像早期的虛擬貨幣玩家賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在再介入，很大可能就是韭菜了。

未來，日本股市可能還會繼續(xù)上漲，但漲幅必定很有限，而且它也不可能走出獨(dú)立行情，要受美股的影響，而鮑威爾正在不斷放鷹，這對華爾街可不是什么利好。

最最關(guān)鍵的是，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和日元貶值，日本央行很有可能在年內(nèi)退出負(fù)利率政策，到那時(shí)，日本股市就更沒有上漲的動(dòng)力了。

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