文/《清華金融評論》資深編輯王茅

我國2023年1月人民幣貸款新增規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，令人歡欣鼓舞，畢竟信貸增加，在一定程度上表明開工會增加，對經濟增長前景有利。與此同時，1月人民幣存款亦創(chuàng)下單月存款增量新高，不由得讓人揣測，存款大增的原因何在，與居民的信心是否有所關聯(lián)？

央行于2月10日發(fā)布了我國1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。貨幣供應量方面，截至1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%。

(資料圖片僅供參考)

其中1月人民幣貸款新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高，分類別看，企業(yè)貸款增加4.68萬億元，為當月信貸實現(xiàn)高增長的主要推動力量。與之相對，1月居民貸款增加2572億元，同比少增5858億元。

與此同時，1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元，也創(chuàng)下了單月存款增量新高。其中，居民存款增加6.2萬億元，為當月存款增長的主力。

1月人民幣貸款新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高的原因

1月企業(yè)人民幣貸款猛增原因何在？至少存在以下3個原因：

第一，前段時間我國相關政府部門為“穩(wěn)經濟”推出諸多落地性強的政策，現(xiàn)如今這些政策的效果開始逐步顯現(xiàn)。2022年，“穩(wěn)經濟”始終是我國政府部門工作的中心，出臺了多項“滴灌”政策，并狠抓政策的落實到位。

政策的實施，到政策發(fā)揮作用，存在時滯，隨著時間的推移，政策效果逐步發(fā)揮用作，結合其他利好消息的落地，企業(yè)開始增加貸款。

第二，2022年11月以來，隨著疫情防控措施的優(yōu)化，企業(yè)對未來的信心也有所恢復。2022年11月11日，大家都收到了“雙十一”的大禮包，那就是——進一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。

在大流行的過去3年里，政府以人民群眾的生命健康為重，與病毒進行了堅定的抗爭，在病毒毒性減弱之際，做出了防控“優(yōu)化”決定。供應鏈、產業(yè)鏈上的堵點被逐步疏通，企業(yè)的信心也有所恢復，制造業(yè)、基建領域的信貸需求出現(xiàn)擴張。

第三，企業(yè)信貸增長強勁，和金融機構積極備戰(zhàn)開門紅也不無關系。2022年12月，一些銀行主動壓縮了信貸規(guī)模，并形成信貸需求的累積。這部分被抑制的需求于2023年1月得到釋放，并形成1月信貸的高增長。

此外，需要指出的是，在“早放貸，早收益”等因素驅動下，歷年的1月份，都是貸款投放的大月。

1月人民幣存款創(chuàng)單月存款增量新高的邏輯

1月居民存款熱情高漲，也至少存在以下3個原因：（春節(jié)靠前；消費意愿不足；理財收益有限）

第一，2022年春節(jié)靠前。眾所周知，2022年的春節(jié)是在1月份，春節(jié)前，企業(yè)集中發(fā)放薪資福利，單位存款向居民存款轉移，這是促使居民存款大增的原因之一。

第二，居民消費意愿有限。經過3年的洗禮，盡管經濟有所復蘇，但畢竟處在復蘇的早期階段，個人的消費意愿仍然比較低。春節(jié)之前拿到薪資福利后，居民傾向于將大部分銀子存入銀行，而不是進行消費，這就推高了存款增量。

第三，理財收益持續(xù)下滑。2022年的理財產品，收益持續(xù)下滑，著實傷了投資者的心。在這種背景下，居民提前還貸、存款定期化等趨勢，受到熱議。居民選擇將其他資產配置轉換為定期存款，也是1月居民存款增長的原因之一。

小結

盡管我國2023年1月貸款和存款增量均創(chuàng)下歷史新高，但背后的原因卻是大相徑庭。貸款猛增的原因在于：前期的政策效果開始顯現(xiàn)、企業(yè)的信心有所恢復，以及金融機構積極備戰(zhàn)開門紅。

存款大增的原因則是：2023年春節(jié)靠前、居民消費意愿不足，以及理財收益持續(xù)下滑。

隨著之前相關政策的進一步發(fā)揮作用，以及經濟周期的企穩(wěn)回升，我國企業(yè)、居民的信心都將進一步恢復，消費意愿也將進一步增強。期盼可以看到我國未來更多積極經濟、金融數(shù)據(jù)的發(fā)布。

關鍵詞： 理財收益 金融數(shù)據(jù) 宏觀經濟 中長期貸款