金融數(shù)據(jù)再度釋放積極信號：2月新增信貸創(chuàng)同期歷史新高，M2同比增速創(chuàng)下近7年新高，新增社融超預期放量！

(資料圖片)

人民銀行3月10日披露的數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元；2月末，廣義貨幣（M2）余額275.52萬億元，同比增長12.9%。初步統(tǒng)計，2月社會融資規(guī)模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。

分析人士認為，2月經濟修復勢頭進一步明朗，帶動信貸供需兩旺，完成了前置發(fā)力和“開門紅”目標。3月新增信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭。

新增信貸創(chuàng)下同期歷史新高

2月新增信貸刷新歷史同期數(shù)據(jù)峰值。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在經濟修復態(tài)勢良好、市場主體預期改善、穩(wěn)經濟政策持續(xù)發(fā)力和銀行競爭性投放下，信貸增長較往年更為積極。繼1月信貸大幅增長后，2月新增規(guī)模繼續(xù)創(chuàng)下同期歷史新高。

“2月經濟修復勢頭進一步明朗，帶動信貸供需兩旺，加之政策面繼續(xù)鼓勵信貸靠前投放，當月信貸保持強勁增長勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為 ，這將有效提振市場信心，支持一季度經濟較快回升。

企業(yè)貸款依然是推動信貸高增的主力。2月企（事）業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元。中國銀行研究院研究員梁斯表示，年初以來，企業(yè)生產已逐步向常態(tài)回歸，企業(yè)對經濟預期穩(wěn)步轉暖，融資動力持續(xù)增強。

“制造業(yè)活動以10多年來最快的速度擴張，帶動企業(yè)融資需求繼續(xù)回升。”溫彬表示，在財政支出前置和項目加快落地影響下，政策性開發(fā)性金融工具撬動的基建配套貸款，以及政策支持下的制造業(yè)貸款、房地產行業(yè)融資，仍是當前新增信貸的重要推動力量。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年銀行“開門紅”旺季營銷活動啟動早，年初項目儲備更充分，信貸額度較充足。金融管理部門也通過加大政策支持，引導銀行靠前發(fā)力。

住戶貸款也出現(xiàn)轉暖信號。2月住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元。“2月住戶貸款結束了15個月的同比少增?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經濟學家龐溟認為，“居民弱、企業(yè)強”的新增信貸格局有望逐步改善。

“2月住戶貸款在去年低基數(shù)下，同比明顯改善?！睖乇虮硎?，一方面，伴隨疫情沖擊消退，居民生活半徑快速擴大，消費環(huán)境、消費秩序逐步改善，加之政策支持效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費和服務業(yè)數(shù)據(jù)明顯反彈，帶動居民短期貸款加快修復，但也不排除存在按揭貸款轉經營貸等套利行為沖高了規(guī)模。

溫彬表示，2月房地產市場有所回暖，有助于居民中長期貸款底部企穩(wěn)，但居民按揭貸款整體仍在恢復爬坡階段，仍有較大提升空間。

新增社融超預期放量

2月社融數(shù)據(jù)實現(xiàn)超預期放量。初步統(tǒng)計，2月社會融資規(guī)模增量為3.16萬億元。梁斯表示，數(shù)據(jù)大幅超出市場預期。整體看，人民幣貸款和債券融資是帶動新增社融超預期的主因。

王青表示，除了投向實體經濟的貸款大幅多增以外，受春節(jié)錯月影響，2月票據(jù)融資同比多增4158億元。此外，春節(jié)后國債、地方政府一般債發(fā)行加快，2月政府債券凈融資同比大幅多增。值得一提的是，2月信用債發(fā)行利率走低，企業(yè)債券發(fā)行進一步恢復，當月企業(yè)債券融資環(huán)比多增2158億元，改變了1月企業(yè)債券融資對新增社融形成嚴重拖累的局面。

M2同比增速創(chuàng)下近7年新高。2月末，廣義貨幣（M2）余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。對此，梁斯分析，銀行信貸投放再次超出預期，信貸創(chuàng)造能力增強推動存款規(guī)模上升；居民儲蓄存款同比多增1.08萬億元，預防性儲蓄傾向仍存。

“2月末M2同比增速較1月末大幅加快0.3個百分點，這在一定程度上與2022年同期增速基數(shù)下沉有關，但主要原因仍是當月信貸大幅多增，有效提振了存款派生，推動M2增速高位上行。”王青表示，當前M2增速處于高位，背后的原因還包括2022年財政大規(guī)模退稅等因素帶來的影響，這顯示貨幣政策和財政政策共同發(fā)力作用下，金融體系對實體經濟的貨幣供應量持續(xù)高增。

3月新增貸款有望維持多增

溫彬表示，在實體內生融資需求恢復、穩(wěn)增長政策驅動以及低息貸款環(huán)境下，經歷1月信貸快速增長后，2月信貸投放依然保持了較快節(jié)奏，完成了前置發(fā)力和“開門紅”目標；政府債券、企業(yè)債券等也維持在相對高位，有助于提振信心、加快寬信用進程。

但他也提示，年初以來過快的信貸增長，造成部分銀行負債端承壓，銀行間市場流動性加快收緊、波動加大。在低利率和規(guī)模競爭性增長下，銀行凈息差和營收端壓力加大，并且可能存在一定的資金空轉套利行為。

溫彬預計，3月新增人民幣貸款維持同比小幅多增，二季度開始轉入相對正常的節(jié)奏，從而為經濟穩(wěn)固運行和可持續(xù)增長創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。

“在宏觀政策著力推動經濟較快回升、市場主體自主融資需求修復支撐下，3月信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭，或回歸平穩(wěn)增長?！蓖跚嘟ㄗh，鞏固實際貸款利率下降成果，防止伴隨市場主體信貸需求較快上升導致實際貸款利率由降轉升。

責編：孟 妹 校對：馮雯君

制作：張 巘 圖編：周 洋

審讀：朱建華 監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：林艷興

版權聲明

上海證券報微信保留本作品的所有權利，未經書面授權，任何單位或個人不得轉載、摘編、鏈接或以其他方式復制發(fā)表，否則將被依法追究法律責任。

關鍵詞：