中國(guó)基金報(bào)記者 文夕

【資料圖】

5月12日晚間，江鈴汽車公告宣布，公司在2021年5月即公開掛牌的江鈴重型汽車有限公司（江鈴重汽）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易終止，而此前約定的交易對(duì)方為Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃爾沃卡車）。

江鈴重汽是江鈴汽車在2012年以2.7億元價(jià)格接手的資產(chǎn)，不過原計(jì)劃在重卡行業(yè)“大展拳腳”的江鈴汽車卻因此背上了包袱。江鈴重汽在8年間虧損額度超過20億元。而且江鈴汽車此前為轉(zhuǎn)讓鋪路，還曾現(xiàn)金為江鈴重卡“輸血”11.42億元。

不過，此次交易終止，也意味著江鈴汽車前后耗了兩年的“瘦身”行動(dòng)依舊以失敗告終。

審批未在約定時(shí)間完成

這筆交易要追溯到兩年前。在2021年5月7日，江鈴汽車曾披露，擬以不低于7.64億元的價(jià)格，通過山西省產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開掛牌方式，出售全資子公司江鈴重汽100%的股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，江鈴重汽對(duì)接盤方開出了要求：1、世界500強(qiáng)企業(yè)，2020年度在全球生產(chǎn)銷售重型卡車超過12萬(wàn)輛；2、公司盈利，并在2018-2020年經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表凈利潤(rùn)率超過5%。

3個(gè)月后，謎底揭曉。上述股權(quán)掛牌公告期于2021年8月9日期限屆滿，交易股權(quán)出售征集到一名意向受讓方，符合上述要求的沃爾沃卡車成了接盤俠。

而且，沃爾沃卡車也按照相關(guān)交易規(guī)則支付了保證金。2021年8月23日，雙方經(jīng)協(xié)商一致，就出售交易股權(quán)簽署了《關(guān)于江鈴重型汽車有限公司100%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，確定就目標(biāo)股權(quán)支付的基準(zhǔn)價(jià)款為人民幣約7.81億元。

不過，江鈴汽車5月12日公告稱，該筆交易需要獲得國(guó)資管理有權(quán)單位的批準(zhǔn)，但由于交易所需的政府審批事項(xiàng)未能在約定的時(shí)間內(nèi)完成，項(xiàng)目雙方經(jīng)協(xié)商一致，同意終止交易。

這筆交易前后耗時(shí)長(zhǎng)達(dá)2年之久，但最終仍以失敗告終。需要提及的是，江鈴重汽命運(yùn)頗為坎坷，此次交易已經(jīng)是其歷史上第三次轉(zhuǎn)手。

成為“財(cái)務(wù)黑洞”

資料顯示，江鈴重汽前身是山西省汽車工業(yè)集團(tuán)。作為一家老牌國(guó)營(yíng)企業(yè)，該公司主要組裝生產(chǎn)重型卡車與貨車，但由于經(jīng)營(yíng)不善陷入發(fā)展困境，在2007年第一次被重組。中國(guó)兵器裝備集團(tuán)及中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司，將太原重汽重組為太原長(zhǎng)安重汽，作為長(zhǎng)安汽車進(jìn)入重卡領(lǐng)域的跳板。

但最終太原重汽沒能被盤活。太原重汽2011年的虧損已達(dá)1.4億元，2012上半年的總銷量為439輛。到2012年第一季度，太原重汽的凈資產(chǎn)僅為2.5億元，已難以實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

不過，江鈴汽車卻對(duì)太原重汽產(chǎn)生了興趣，該公司在2012年7月以不超過2.7億元的價(jià)格，從長(zhǎng)安手中接手太原長(zhǎng)安重汽的全部股權(quán)，并于2013年1月將其更名為江鈴重汽。

當(dāng)初，江鈴汽車進(jìn)入重卡領(lǐng)域的意圖是實(shí)現(xiàn)商用車全覆蓋。2013年，江鈴汽車曾表示，最終將建成年產(chǎn)10萬(wàn)輛重型載貨車、10萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)的大型重卡企業(yè)，達(dá)產(chǎn)后主營(yíng)業(yè)務(wù)將超過200億元。

但江鈴由于對(duì)重卡市場(chǎng)和客戶洞察不足，經(jīng)營(yíng)狀況并不盡如人意。2016-2019年，江鈴重卡的銷量分別為52輛、796輛、1516輛、1090輛，2020年1-9月累計(jì)銷量為1347輛。

同時(shí)期東風(fēng)公司、中國(guó)重汽、一汽解放等頭部企業(yè)的單月銷量，就已超過江鈴重汽幾年的銷量總和。2020年9月之后，江鈴汽車不再披露有關(guān)江鈴重卡的銷量數(shù)據(jù)。

銷量嚴(yán)重拖后腿，江鈴重汽儼然成為“財(cái)務(wù)黑洞”。江鈴汽車2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，江鈴汽車重型汽車相關(guān)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損超20.33億元。其中，2020年虧損最為嚴(yán)重，超5億元。而且2021年，江鈴重汽仍然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，1月凈虧損為1213.7萬(wàn)元。

截至2020年底，江鈴重汽總負(fù)債為12.69億元，總資產(chǎn)為7.99億元，處于資不抵債的狀態(tài)。因此，2021年后，江鈴重汽停止了所有的產(chǎn)銷工作。

值得一提的是，在2021年初，江鈴汽車還對(duì)江鈴重汽進(jìn)行了11.42億元的現(xiàn)金增資。這一舉動(dòng)的主要目的是降低江鈴重汽的資產(chǎn)負(fù)債率，便于吸引外部投資進(jìn)入，利于江鈴重汽進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。

“地主家”也沒余糧

實(shí)際上，江鈴汽車自身近年來(lái)日子也不太好過。

從2020年-2022年間，江鈴汽車分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收330.96億元、352.21億元和301億元，這三年內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5.51億元、5.74億元和9.15億元。

表面上看，盈利狀況尚可。不過，在2021年和2022年這兩年間，江鈴汽車收到的政府扶持資金就達(dá)到5.16億元和9.07億元，這幾乎撐起了其當(dāng)年的凈利潤(rùn)。而扣除非經(jīng)常性損益后，江鈴汽車在這兩年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2962萬(wàn)元和-2.3億元。

而且江鈴汽車在這兩年現(xiàn)金流狀況也不佳。在2020年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額還達(dá)到36.98億元，到了2021年即降至17.6億元，而到了2022年這一科目變成了-15.19億元。而且今年一季度，這一科目仍未回正，為-7.22億元。

今年一季度，江鈴汽車營(yíng)收為75.26億元，較上年同期上升4.06%，其歸母凈利潤(rùn)僅為1.83億元，較上年同期下降5.79%。

隨著沃爾沃接盤告吹，江鈴重汽這一“包袱”仍然背在江鈴汽車肩上。而江鈴汽車此次也表示，江鈴重汽已暫停生產(chǎn)和銷售，當(dāng)前主要開支為員工薪酬和設(shè)備維護(hù)等費(fèi)用。“未來(lái)公司仍將繼續(xù)積極推進(jìn)江鈴重汽的重組工作，”江鈴汽車方面稱。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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