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久旱逢甘霖，央媽終于出手降息了。6月13日，央行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.90%，較前日2%的利率水平下降0.1個百分點。

雖然這個逆回購利率并不是資本市場最關(guān)注的核心指標(biāo)，但它也是一個非常重要的政策利率，同樣具有政策導(dǎo)向作用。而且這個利率是去年八月以來第一次下調(diào)，目前已經(jīng)到了歷史最低水平，所以這次降息的信號作用還是相當(dāng)?shù)膹?。消息發(fā)出之后，離岸人民幣匯率迅速突破了7.17，跌幅一度擴大至二百點以上。但是大伙兒心里想的不止于此，因為明天最新一期的麻辣粉，也就是MLF中期借貸便利利率就要公布了，其實這個麻辣粉是市場更加關(guān)注的一個利率。因為麻辣粉直接決定了LPR，而LPR又直接決定了貸款利率。如果LPR下降，那么不僅新發(fā)貸款利率會下降，存量房貸利率也會跟著下降。

如果就此打開降息通道，那么市場盼望已久的增量資金就要來了，A股的轉(zhuǎn)折點可能也會出現(xiàn)了。此外，降息也會加強人民幣貶值動力，對我國的出口也有促進作用。現(xiàn)在大家都在問，既然逆回購都降了，那明天的麻辣粉是不是也要降呢？目前來看有兩個信號。一個是最近存款利率突然又下調(diào)了。先是6月8號國有六大行先降，然后6月12號十一家股份制銀行也跟著降了。當(dāng)時就有人猜測，這有可能是為了接下來貸款利率，也就是LPR的下調(diào)騰出空間。

另一個更加明確一點的就是，上周五央行行長易綱去上海調(diào)研，在發(fā)言中重新提到了加強逆周期調(diào)節(jié)。這在官方提法中是一個比較重要的變化，因為整個上半年官方說的都是跨周期調(diào)節(jié)，而不是逆周期調(diào)節(jié)。那么跨周期調(diào)節(jié)意思就是，著眼多個周期，用政策熨平經(jīng)濟波動幅度。而逆周期調(diào)節(jié)，則是更著眼于當(dāng)下 ，在經(jīng)濟過熱的時候要緊縮降溫，經(jīng)濟有壓力的時候要寬松刺激。

大家如果看到最近的一些數(shù)據(jù)應(yīng)該都知道，現(xiàn)在這個情況，顯然就比較需要貨幣政策加把勁兒了。無論如何，逆回購利率調(diào)降，說明政策上的拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)了，咱們也就有盼頭了。

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