多重利空沖擊下，近期美國(guó)股市上漲勢(shì)頭出現(xiàn)裂痕。

市場(chǎng)人士分析，惠譽(yù)調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)和一系列國(guó)債發(fā)行計(jì)劃給利率帶來新壓力，從而抑制了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的一些樂觀情緒，股市因此承壓，尤其是對(duì)利率敏感的成長(zhǎng)型股。

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鑒于大盤指數(shù)中高市值科技股所占權(quán)重之大，不少市場(chǎng)人士擔(dān)憂，這些股票若進(jìn)一步回調(diào)，可能演變成一波幅度更大、范圍更廣的拋售。

上周，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)自3月份以來首次跌破50日移動(dòng)均線，并且過去兩周累計(jì)跌幅創(chuàng)下去年12月份以來的最高水平。被視為全球資產(chǎn)定價(jià)之“錨”的10年期美債收益率略有回落但仍處高位，至4.168%，此前一周曾創(chuàng)去年11月以來的最高水平4.206%。

“這（美國(guó)國(guó)債收益率上升）令股市受到驚嚇?！备粐?guó)銀行股票策略主管克里斯·哈維（Chris Harvey）向第一財(cái)經(jīng)記者表示，上周市場(chǎng)對(duì)微軟、奈飛、特斯拉、優(yōu)步和美國(guó)超微公司等公司的負(fù)面反應(yīng) “表明樂觀情緒有所降溫”，在10年期美債收益率回落至4.05%的前阻力位以下之前，股市情緒可能依然低迷。

科技股面臨進(jìn)一步回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

FactSet數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日，追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的交易所交易基金（ETF）Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ）收盤跌破50日移動(dòng)均線，為3月10日以來首次。截至11日收盤，該指數(shù)過去兩周累計(jì)下跌4.8%，根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），這是自去年12月23日以來的連續(xù)兩周跌幅最高紀(jì)錄，當(dāng)時(shí)其在兩周內(nèi)累計(jì)下跌了5%。幾乎貢獻(xiàn)美股上半年所有漲幅的七支權(quán)重科技股中，蘋果公司、英偉達(dá)、微軟和特斯拉上周的收盤價(jià)也均處于各自的50日均線水平之下。

BTIG首席技術(shù)分析師克林斯基（Jonathan Krinsky）在一份研報(bào)中稱，QQQ和其他幾種以科技股為主的熱門ETF正接近“成交量口袋區(qū)”(volume pocket)，面臨迫在眉睫的進(jìn)一步回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

克林斯基稱，對(duì)過去三年量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)的分析表明，基于歷史量?jī)r(jià)情況，QQQ如果持續(xù)低于368美元，將很容易遭受更快速的拋售。股票分析師使用歷史量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)來分析特定證券可能出現(xiàn)的支撐位和阻力位。

量?jī)r(jià)指標(biāo)衡量的是特定證券在一定時(shí)期內(nèi)一段價(jià)位區(qū)間的交易量?？肆炙够诜治鲋谢仡櫫诉^去三年的情況。

他補(bǔ)充道，從4月底到6月中旬，QQQ在六周內(nèi)累計(jì)上漲約16%，反轉(zhuǎn)以同樣快、甚至更快的速度發(fā)生的可能性由此上升。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，截至上周收盤，QQQ今年以來累計(jì)上漲約38.5%。

9月議息會(huì)議季是拐點(diǎn)？

哈維對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前公用事業(yè)、大宗商品和低波動(dòng)性股票等避險(xiǎn)類股票“已被推向超賣的技術(shù)水平”。同時(shí)，“高貝塔指數(shù)（波動(dòng)性高于整體股市平均水平的股票組成的市場(chǎng)指數(shù)）雖然有所反彈，但還沒有達(dá)到2021年的泡沫水平。這表明許多人已經(jīng)‘沖到了船的一邊’，超賣反彈正在醞釀之中。”他說道。

“不過，我們并不認(rèn)為我們即將迎來拐點(diǎn)?！惫S進(jìn)一步說道，“這個(gè)拐點(diǎn)可能會(huì)在夏季過后、當(dāng)日程表排滿時(shí)出現(xiàn)，也就是9月份的會(huì)議季，屆時(shí)預(yù)計(jì)又會(huì)掀起樂觀、尋求風(fēng)險(xiǎn)的浪潮。”

自5月底以來，美股市場(chǎng)廣度逐漸改善，更多的行業(yè)加入上漲行列，分歧點(diǎn)在于，如果大型科技股的漲勢(shì)進(jìn)一步瓦解，是否會(huì)拖累整體市場(chǎng)走低，或者是否會(huì)有其他類股力挽狂瀾，對(duì)股市形成支撐。經(jīng)過上個(gè)月所謂的“特殊再平衡”調(diào)整之后，前述幾支權(quán)重科技股合計(jì)占到納斯達(dá)克100指數(shù)成分股總市值的40%。

Sierra Investment Management首席投資官奧賓（James St. Aubin）表示，看起來市場(chǎng)參與者似乎已愿意輪動(dòng)到市場(chǎng)中估值相對(duì)較低的其他領(lǐng)域?！邦I(lǐng)跑者顯露疲態(tài)，但落后者正迎頭趕上。”但奧賓補(bǔ)充道，如果資金全面流出，轉(zhuǎn)向現(xiàn)金和債券，股市前景將趨于黯淡。

EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日的一周，美國(guó)債券基金吸引58億美元流入；美國(guó)股市則出現(xiàn)三周來首次資金流出，規(guī)模達(dá)16億美元。

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