7月，人民幣存款呈現同比多減態(tài)勢，理財市場則在6月底出現一定的季節(jié)性回落后，在7月迎來升溫。

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在近期銀行存款利率持續(xù)下行的背景下，市場對理財的關注度日漸升溫。市場分析普遍認為，7月存款同比多減，除了提前還貸推動存款下降外，這一現象也反映出居民理財存款化轉向存款理財化的跡象，居民儲蓄意愿下滑。展望下半年，理財整體規(guī)模有可能恢復到29萬億元以上水平。

居民存款同比多減

央行數據顯示，7月份人民幣存款減少1.12萬億元，同比多減1.17萬億元。其中，住戶存款減少8093億元，非金融企業(yè)存款減少1.53萬億元，財政性存款增加9078億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加4130億元。

綜合市場分析來看，人民幣存款大幅收縮一方面緣于季節(jié)性特征，但同比多減一定程度反映居民儲蓄意愿的下滑，或系風險偏好回升和存款利率過低所致。

中信證券首席經濟學家明明認為，7月居民存款同比多減，既有季初月表內資金回流理財的因素，也反映在存款利率降低、消費投資機會增加的背景下，居民對預防性儲蓄的需求開始有所弱化。7月企業(yè)存款多減，可能與貸款融資下滑有關。此外，7月作為稅收大月，繳稅收入推動財政性存款季節(jié)性增加，且在去年低基數影響下，同比明顯多增。

植信投資研究院高級研究員王運金則認為，提前還貸推動居民與企業(yè)存款下降。7月存款減少超過1.1萬億元，余額增速下降0.5個百分點至10.5%。其中，居民存款與非金融企業(yè)存款分別同比多減4713億元與4900億元，居民與實體企業(yè)提前歸貸、減少續(xù)貸或減少新增貸款。財政存款新增9078億元，同比多增4215億元，財政有待繼續(xù)加大支出力度。非銀金融機構存款新增4130億元，同比少增3915億元，這與非銀貸款同比多增形成明顯對比，表明理財等的資金贖回壓力仍大。

理財市場升溫

雖然對于存款減少，是因提前還貸還是流入理財存在不同看法，但值得注意的是，在存款同比多減的同時，理財市場在6月底出現一定的季節(jié)性回落之后，在7月迎來升溫跡象。

根據明明測算，2023年7月理財規(guī)模環(huán)比大漲了1.88萬億元至27.22萬億元，增幅達7.42%，創(chuàng)兩年來新高。

光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰認為，隨著跨季之后以每日開放型產品線為代表的理財產品快速回流，7月末理財規(guī)?？焖倩厣?7萬億元附近，8月第一周理財規(guī)模增長1000億元左右。

此前，多家券商分析師也預測，在7月第一周，銀行理財規(guī)模已恢復增長超過8000億元。例如，中金公司發(fā)布的研報顯示，7月上旬銀行理財規(guī)模已增長1.07萬億元，顯示出積極復蘇趨勢；廣發(fā)證券研究報告顯示，截至7月14日，銀行理財存量規(guī)模較7月7日上升3324億元至26.93萬億元，其中理財子規(guī)模較7月7日上升3674億元至22.71萬億元，延續(xù)季末規(guī)模下降之后的回升趨勢。

展望下半年，市場分析認為，存款利率下行正推動居民資金由存款重新回流理財產品，銀行理財規(guī)模將逐步回升。

“2022年居民積累的超額儲蓄回流消費的規(guī)模相對有限，而地產也難以放量，對儲蓄的分流作用較小，疊加監(jiān)管對表內存款利率的不斷壓降，理財性價比持續(xù)提高，超額儲蓄回流至銀行理財的概率上升。”明明預計，“資產荒”壓力或將助推債市走強。結合歷史數據和理財沖量發(fā)力的慣例，預計8月理財規(guī)模增幅在4000億元左右，下半年理財整體規(guī)模有可能恢復到29萬億元以上的水平。

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