（原標(biāo)題：【BT金融分析師】LVMH營收大幅增長，分析師稱奢侈品市場正經(jīng)歷強(qiáng)勁反彈）

LVMH（路威酩軒集團(tuán)）是質(zhì)量最高的公司之一。該股是“買入”還是“強(qiáng)烈買入”，這取決于其估值。目前，LVMH股票處于其估值規(guī)模的上限，但我仍然給予該股“買入”評級。我的態(tài)度如此積極的原因包括LVMH不斷增長的收入，不斷提高的利潤率，再加上其全球知名和高度認(rèn)可的品牌，同時(shí)該公司幾乎沒有債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)很小等等。

(資料圖片僅供參考)

公司概況

LVMH成立于1987年，是當(dāng)今世界領(lǐng)先的奢侈品公司。這家總部位于巴黎的法國奢侈品公司目前擁有75個(gè)品牌，LVMH將其分為五大業(yè)務(wù)板塊：時(shí)尚和皮革制品（Fashion & Leather Goods）包括LV（Louis Vuitton），迪奧（Christian Dior）等品牌。這部分的銷售額占該公司總銷售額的49%。

葡萄酒和烈酒（Wines and Spirits）產(chǎn)品組合包括酩悅香檳（Mot）、軒尼詩（Hennessy）、等。2022年，葡萄酒和烈酒約占該集團(tuán)銷售額的9%。

香水和化妝品（Perfumes and Cosmetics）包括迪奧（Christian Dior）和紀(jì)梵希（Givenchy）等知名品牌。2022年，香水和化妝品業(yè)務(wù)部門占該公司銷售額的10%左右。

手表和珠寶（Watches and Jewelry）業(yè)務(wù)部門包括蒂芙尼（Tiffany & Co.）和寶格（Bulgari）等品牌的高端手表和珠寶，占其2022財(cái)年銷售額的13%左右。

高端零售（Selective Retailing）包括零售和免稅店。2022年，高端零售約占該集團(tuán)銷售額的19%。

值得注意的是，LVMH首席執(zhí)行官Bernard Arnault擁有該公司約42%的股份，并在2022年取代埃隆·馬斯克成為世界上最富有的人。

奢侈品市場

世界上有越來越多的富翁，他們的財(cái)富總體上在繼續(xù)增長。因此，奢侈品牌的潛在客戶也在不斷增加。不論奢侈品牌的產(chǎn)品好看與否，對它們的需求總是存在的，因?yàn)檫@些東西不是每個(gè)人都買得起的，因此這也是地位的象征。

2022年，奢侈品市場經(jīng)歷了強(qiáng)勁反彈，增長了19-21%，總價(jià)值達(dá)到1.15萬億歐元。這一積極勢頭預(yù)計(jì)將持續(xù)到2023年，預(yù)計(jì)個(gè)人奢侈品的增長率將在3%至8%之間。

成熟市場和新興市場都推動了全球奢侈品市場的增長。美國和歐洲等地區(qū)仍然強(qiáng)勁，但與此同時(shí)，印度、東南亞和非洲預(yù)計(jì)也很有希望實(shí)現(xiàn)增長。例如，到2030年，印度的奢侈品市場可能會擴(kuò)大到目前規(guī)模的3.5倍。

此外，盡管2022年因疫情而經(jīng)歷了挫折，重要的中國奢侈品市場預(yù)計(jì)將在2023年下半年復(fù)蘇。

我看好公司LVMH的全球定位。如今，亞洲是該公司最大的市場，其次是美國和歐洲。

該公司在2022年表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，并從疫情后消費(fèi)復(fù)蘇中受益匪淺。該公司僅僅用了一年就增加了23%的銷售額和17%的凈利潤，這是非常強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)。

無論是法拉利（Ferrari）還是高檔包包，奢侈品領(lǐng)域有一個(gè)顯著優(yōu)勢就是，利潤率很高。因?yàn)檫@些奢侈品公司有定價(jià)權(quán)，客戶也有足夠的財(cái)富。對顧客來說，價(jià)格越貴就越有價(jià)值。

鑒于這種穩(wěn)定的表現(xiàn)，LVMH股票在幾乎所有時(shí)期的表現(xiàn)都明顯優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

總的來說，LVMH的這種增長不僅是有機(jī)的，而且在過去的幾十年里，該公司對單個(gè)品牌進(jìn)行了大量收購。因此，今天LVMH由大約75個(gè)品牌組成。

估值

今年第一季度，LVMH營收同比增長17%，。該公司目前的企業(yè)價(jià)值為4830億美元。市值為4550億美元。

根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)（Yahoo Finance）的數(shù)據(jù)，LVMH股票的歷史市盈率為30倍，遠(yuǎn)期市盈率為26倍。因此，該公司的估值并不低，但由于其穩(wěn)固的市場地位該公司獲得了溢價(jià)估值。再來看看LVMH市盈率的長期數(shù)據(jù)，該公司市盈率很少低于20，大部分在20到30之間。因此，該公司的交易價(jià)格處于其歷史估值規(guī)模的上限。

風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然，宏觀風(fēng)險(xiǎn)幾乎會影響到非必需品行業(yè)的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)。經(jīng)濟(jì)疲軟和更大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)甚至可能影響到富人階層。

結(jié)論

總體而言，LVMH是一家高質(zhì)量的企業(yè)，擁有強(qiáng)勁的利潤率，甚至還在增長，該公司幾乎沒有債務(wù)，并不斷進(jìn)行收購，股息不斷增長，銷售額也不斷增長，總體上風(fēng)險(xiǎn)很小。LVMH擁有投資者所希望的一切。就像該公司的產(chǎn)品一樣：有質(zhì)量、有價(jià)格。然而，LVMH估值并不便宜，但該股也很少便宜。對我來說，這只股票長期值得“買入” 并值得長期持有，在市盈率達(dá)到20倍左右的罕見情況下，將是該股的強(qiáng)勁買入機(jī)會。

作者：Alberto Abaterusso

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