本周三(9日)國家統(tǒng)計局將公布7月份居民消費價格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。多家機構(gòu)預(yù)測，7月CPI同比增速或轉(zhuǎn)負，受食品價格全面下行拖累，7月豬肉價格底部或顯現(xiàn)。7月 PPI同比降幅或收窄，其中原油供給端釋放供給收縮信號，7月上旬油價企穩(wěn)回升。

CPI同比增速或轉(zhuǎn)負 豬價將在秋季迎來拐點

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月全國CPI同比持平。上半年，全國CPI比上年同期上漲0.7%。

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對于即將公布的7月CPI數(shù)據(jù)，民生銀行首經(jīng)團隊預(yù)計7月CPI環(huán)比上漲0.1%，但同比將下降0.4%。浙商證券李超宏觀團隊預(yù)計7月CPI 環(huán)比上漲0.1%，同比下降0.4%。信達證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計7月CPI環(huán)比下降0.1%，而同比下降0.6%。

食品方面，7月豬肉平均批發(fā)價為19.11元/公斤，較6月環(huán)比下跌0.01%；重點監(jiān)測的28 種蔬菜價格環(huán)比下降2.01%，重點監(jiān)測的7種水果價格環(huán)比下跌7.56%，食品價格全面下行。

“7月豬肉價格底部顯現(xiàn)，月末小幅回升，預(yù)計對食品價格形成小幅環(huán)比正貢獻?！泵裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬向中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，從周期看，年初至今養(yǎng)殖戶產(chǎn)能緩慢去化，月末價格上漲主因盼漲情緒下壓欄惜售導(dǎo)致的短期供給回落。但其他肉類仍處在淡季，鮮菜鮮果供給充裕，價格均出現(xiàn)下行。預(yù)計7月食品價格環(huán)比出現(xiàn)反季節(jié)下降。

7月3日發(fā)改委啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作，階段性緩解豬價下探壓力。

浙商證券李超宏觀團隊表示，由于年初能繁母豬有所去化，對應(yīng)2至3個季度之后生豬供應(yīng)將有所回落，預(yù)計豬價將在秋季迎來拐點。同時，牛肉、羊肉價格均出現(xiàn)不同程度的下降，側(cè)面反映了家畜養(yǎng)殖整體供大于求的局面。此外，蔬菜價格小幅下降，由于今年夏季全國蔬菜在田面積高于去年同期，且北方產(chǎn)區(qū)冷涼蔬菜大量上市，因此6月下旬以來，全國蔬菜價格開始恢復(fù)季節(jié)性下行趨勢，但未來隨著高溫、多雨天氣增多，蔬菜價格還將出現(xiàn)波動。

“高溫影響下‘北菜南運’的規(guī)?？赡苡兴鶖U大，成本可能有所增加；主汛期時，北方和南方的露地蔬菜生長，都可能受洪澇災(zāi)害的影響?！崩畛暧^團隊談道。

非食品方面，受國際市場原油價格上漲影響，7月國內(nèi)成品油價格兩次上調(diào)。

信達證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計這將對CPI起到一定支撐。同時，7月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)仍然位于景氣區(qū)間，暑期人員流動性增加或帶動服務(wù)消費價格邊際回升，核心CPI環(huán)比或小幅上行。

“房地產(chǎn)市場仍保持低迷，畢業(yè)生就業(yè)壓力下，租金價格或難上行。非食品消費品或仍偏弱，衣著價格淡季打折持續(xù)，居民收入下行預(yù)期下汽車、手機、居住類耐用消費品或難有明顯起色?！睖乇蛱寡?。

展望下半年，民生銀行首經(jīng)團隊認為，由于大宗商品價格短期回暖、豬肉價格有望見到拐點、國內(nèi)經(jīng)濟筑底復(fù)蘇，預(yù)計CPI在三季度小幅回落之后，四季度有望企穩(wěn)回升，全年同比漲幅約為0.6%左右，低于上半年的0.7%。

PPI同比降幅或收窄 下半年漲幅將會逐漸回升

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國6月份PPI同比下降5.4%。多家機構(gòu)預(yù)計7月PPI同比降幅或?qū)⑹照Ｃ裆y行首經(jīng)團隊預(yù)計7月PPI環(huán)比下降0.2%，同比降幅從下降5.4%收窄至下降4.3%。信達證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計7月PPI或環(huán)比小幅上升0.2%,同比下降收窄至4.0%。浙商證券李超宏觀團隊預(yù)計7月PPI環(huán)比持平，同比下降收窄至4.1%。

從前瞻性指標來看，7月制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)錄得48.6%，較上月明顯回升，主要原材料購進價格錄得52.4%，重回50%上方。

從國際大宗商品方面來看，民生銀行首經(jīng)團隊分析，7月國際大宗商品價格整體上漲，受全球經(jīng)濟軟著陸預(yù)期上升和沙特減產(chǎn)影響原油漲幅較大，炎熱天氣下天然氣小幅上漲，主要金屬價格多數(shù)反彈。

7月3日沙特宣布將額外100萬桶/日的計劃至少延續(xù)至8月，俄羅斯也宣布在8月自愿減少50萬桶/日的石油出口量?！霸凸┙o端釋放供給收縮信號，7月上旬油價企穩(wěn)回升。”李超宏觀團隊表示。

“主要原因是美國經(jīng)濟“軟著陸”概率上升?！睂τ陬A(yù)測PPI降幅大幅收窄原因，中國銀河證券研究院宏觀經(jīng)濟分析師高明分析認為，國際定價商品價格6月以來持續(xù)上行，原油價格已達到85美元/桶，國際銅價也明顯上升，帶動國內(nèi)螺紋鋼價格也顯著反彈，加之翹尾效應(yīng)明顯上升，因此預(yù)測PPI大幅收窄降幅。

國內(nèi)工業(yè)品價格方面，受國際價格傳導(dǎo)影響環(huán)比回升。民生銀行首經(jīng)團隊表示，從流通領(lǐng)域主要商品價格來看，能源價格回升，其中煤炭價格漲幅明顯。有色金屬價格反彈，黑色金屬稍顯弱勢。化工與建材類價格一漲一跌，農(nóng)產(chǎn)品價格多數(shù)上漲，生豬價格企穩(wěn)。

李一爽分析，7月唐山環(huán)保限產(chǎn)加嚴，鋼廠高爐檢修增加，以及房地產(chǎn)政策放松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵對鋼價形成支撐，螺紋鋼價格震蕩偏強運行，而高鐵水產(chǎn)量支撐鐵礦石需求，但鐵礦到港量有所回落，多數(shù)礦企庫存見底，鐵礦石價格繼續(xù)上行。

煤炭方面，李一爽表示盡管高溫拉動用電需求增加，但由于動力煤保供力度較大，進口量也有所增長，電廠庫存高企，動力煤價格漲幅有限。

“7月原油、有色、鐵礦石價格有所上漲，而鋼材、動力煤價格止跌企穩(wěn)。”李一爽指出，但考慮6月價格下跌的影響可能有一部分在7月滯后體現(xiàn)。

展望下半年，民生銀行首經(jīng)團隊認為兩方面拖累因素將會減弱，特別是基數(shù)因素消退之后，PPI漲幅將會逐漸回升。一是國際大宗商品價格震蕩回落，二是國內(nèi)需求端支撐因素增強。年中經(jīng)濟呈現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢，居民消費傾向有所改善，基建和制造業(yè)投資逐漸企穩(wěn)。下半年逆周期政策效應(yīng)釋放之后，地產(chǎn)投資也將小幅修復(fù)，這將有助于生產(chǎn)資料和生活資料價格環(huán)比反彈。預(yù)計全年P(guān)PI同比-3.0%，高于上半年的-3.1%。

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