三年時間，放在歷史長河中就是彈指一揮間。2020年8月13日，$康希諾(688185)$在科創(chuàng)板二次上市，成為疫苗行業(yè)“A+H”第一股。
短短三年時間，公司股價從209.71元/股發(fā)行價格一路飆升到797.20最高點，然后急轉(zhuǎn)直下到76.55元/股最低點，玩了一把驚心動魄的“過山車”。
(資料圖片)
2023年8月14日，康希諾首發(fā)原股東限售股份解禁。本次上市流通的限售股數(shù)量為4746.63萬股，限售期為36個月，占公司總股本的19.18%。
截止當(dāng)日收盤，康希諾報價88.42元/股，距離最高點下跌近90%，總市值218.8億。
大起大落，都是新冠惹的禍
成也新冠疫苗，敗也新冠疫苗?？迪ＶZ成立于2009年1月，主要從事疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化。
作為國內(nèi)最早投入新冠疫苗研發(fā)的企業(yè)之一，康希諾與中國人民解放軍軍事科學(xué)院陳薇團隊共同研發(fā)的腺病毒載體新冠疫苗“克威莎”于2021年2月獲得國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，隨后獲得巴基斯坦、墨西哥、厄瓜多爾、智利等多個國家的緊急使用授權(quán)/附條件上市。
得益于這款產(chǎn)品，康希諾2021年全年收入超40億元，凈利潤高達20億元。所有人都心知肚明，這樣的收入不可持續(xù)。僅不到一年時間，新冠疫苗收入出現(xiàn)大幅縮水，繼而拖累康希諾整體業(yè)績。
年報顯示，2022年，康希諾實際營收為10.35億元，與2021年高達43億元的營收相比下降75.94%；歸母凈利潤為虧損9.09億元，而2021年同期為盈利19.14億元；扣非凈利潤為虧損10.33億元，虧損幅度同比擴大157.49%。主要系報告期內(nèi)全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少及產(chǎn)品價格調(diào)整所致。2022年，公司對存貨計提減值損失約8.02億元，大部分都是新冠相關(guān)存貨的計提所致。
康希諾必須找到新的業(yè)績增長點。除了新冠疫苗產(chǎn)品，康希諾目前還擁有2款已商業(yè)化的流腦疫苗產(chǎn)品，2021年6月獲批的MCV2與2021年12月獲批的MCV4。
從商業(yè)規(guī)劃角度看，康希諾已經(jīng)將全部工作重點都轉(zhuǎn)移到了MCV4曼海欣上。MCV4曼海欣為國內(nèi)首個四價流腦結(jié)合疫苗，屬于該細分市場的“開荒者”，因此需要公司持續(xù)地進行市場教育和學(xué)術(shù)推廣。
目前，康希諾自有銷售團隊約300人，覆蓋主要一二線城市；推廣商團隊約700-800人，總計約千人的銷售團隊正專注于MCV4曼海欣的銷售推廣工作。截至2023年6月末，除西藏外，MCV4完成了全部省級準(zhǔn)入。
機構(gòu)預(yù)測，未來MCV4有望為康希諾帶來過億元收入。不過就現(xiàn)階段而言，該產(chǎn)品仍處于商業(yè)化初期階段，尚不足以“挑起”業(yè)績大梁。
2023年第一季度，康希諾收入約1億元，其中絕大部分為流腦結(jié)合疫苗貢獻的收入，新冠疫苗相關(guān)收入不超過1/4。
“三陽”已來，但新冠概念再難還魂
最近，“三陽”話題備受關(guān)注。
據(jù)報道，新冠病毒變異株EG.5感染病例在全球多地呈上升趨勢。EG.5是新冠病毒奧密克戎亞變異株XBB.1.9.2的“后代”，于今年2月17日首次被發(fā)現(xiàn)，世衛(wèi)組織于7月19日將其列為“需要監(jiān)測的”變異株。
多國專家建議，疫苗接種仍然是抵御未來新冠疫情的最佳防御措施，因此人們盡快接種所有符合條件的疫苗仍然非常重要。一時間疫苗板塊蠢蠢欲動，但最終沒有支棱起來。
疫苗一直是公共衛(wèi)生科學(xué)中最重要的創(chuàng)新之一，被認為是目前人類預(yù)防疾病最有效的武器。但是，疫苗研發(fā)技術(shù)一直存在門檻高、周期長、難度大的特點。
自新冠疫情的爆發(fā)以來，如mRNA、重組蛋白等不同技術(shù)路徑的疫苗均被應(yīng)用于實際防疫中，這直接推動了整個疫苗行業(yè)的發(fā)展變革。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2022年全球Top15疫苗總銷售額約6900億人民幣，而其中與新冠相關(guān)的疫苗銷售額就有約5200億人民幣，占比約75%。
隨著后疫情時代的到來，有關(guān)新冠的討論與爭辯卻并未結(jié)束。新冠病毒會發(fā)生怎樣的變異，疫情是否還會卷土重來，還要不要打疫苗，成為醫(yī)學(xué)界爭論的熱門話題。
對于疫苗研發(fā)企業(yè)同樣是一個艱難的抉擇。已上市新冠藥面臨無醫(yī)保報銷的商業(yè)化難題，還在臨床的新冠藥境況則更為“窘迫”，如果終止，意味著前期幾億甚至十幾億的研發(fā)投入將打水漂；如果繼續(xù)，面對逐漸冷靜的新冠傳染，以及越來越卷的競爭格局，想要收回前期投入成本也不是一件容易的事情。
康希諾表示，公司會對新冠突變株進行必要的持續(xù)跟蹤，并考慮相關(guān)研發(fā)的投入產(chǎn)出比。其中，對于mRNA新冠疫苗的開發(fā)，公司更看重的是mRNA技術(shù)平臺的建設(shè)。
mRNA作為一個新的技術(shù)平臺，理論上可以用于開發(fā)所有疫苗，例如帶狀皰疹、呼吸道合胞病毒、流感、新冠+流感等疾病領(lǐng)域都是可能的開發(fā)方向。但這一切距離產(chǎn)品開發(fā)上市都太遙遠。從審批進度來看，國家藥監(jiān)局對mRNA疫苗類產(chǎn)品非常謹(jǐn)慎。
8月8日晚，康希諾發(fā)布公告，公司與阿斯利康簽署《產(chǎn)品供應(yīng)合作框架協(xié)議》，將向阿斯利康提供合同開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，以支持其mRNA疫苗項目。
康希諾方面表示，目前還沒明確具體合作項目，該協(xié)議暫不會對其2023年業(yè)績產(chǎn)生巨大影。
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