自4月底以來，科技股迎來反彈，市場再次燃起了對科技持續(xù)性行情的關注熱情。特別是在節(jié)后首個交易日，6月11日，半導體和電子元件等科技板塊領漲，使得市場焦點再度集中于當前備受矚目的“科特估”概念。

那么，究竟什么是“科特估”？根據(jù)方正證券發(fā)布的報告《科特估：新質生產(chǎn)力，突圍》，繼“中特估”之后，“科特估”也被視為“安全”資產(chǎn)。報告指出，今年兩會政府工作報告將“新質生產(chǎn)力”列為十大工作任務之首，而“科特估”正是聚焦于新質生產(chǎn)力的轉型升級，涵蓋了優(yōu)勢制造、中國自造和先進智造。由于外部環(huán)境的不友好態(tài)度，我國的新質生產(chǎn)力估值普遍偏低，因此中國科技制造業(yè)，特別是高端自造和先進智造領域，迫切需要“科特估”。

半導體設備處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要驅動力。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，上游的半導體設備國產(chǎn)替代空間廣闊，是“科特估”中持續(xù)受到資本市場高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持板塊。

在半導體主要設備里，離子注入機是芯片制造中至關重要的核心設備之一，是2014年國務院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》明確提出重點發(fā)展的三大關鍵裝備之一。從結構復雜度上，離子注入設備要比結構類似的等離子刻蝕設備更為復雜，其注入工藝驗證困難,開發(fā)難度僅次于光刻機,是當前半導體發(fā)展的核心且必須國產(chǎn)替代的設備。因此，放眼全球，提供該類產(chǎn)品的供應商數(shù)量并不多。據(jù)半導體綜研數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示：長期以來在半導體領域居于領先地位美國僅有三家供應商；歐洲目前也僅有一家供應商；而國內目前可查到的供應商也屈指可數(shù) ——這與其他領域里國產(chǎn)廠商層出不窮、內卷不斷的情形形成鮮明對比。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計可看出，目前，萬業(yè)企業(yè)(600641)旗下凱世通是全球少有的實現(xiàn)大束流、低能量大束流、中束流、高能量、高溫等全品類產(chǎn)品覆蓋的離子注入機供應商。據(jù)悉，作為離子注入機設備龍頭企業(yè)，凱世通是目前真正實現(xiàn)28nm低能離子注入工藝全覆蓋的國產(chǎn)供應商，并率先完成國產(chǎn)高能離子注入機產(chǎn)線驗證及驗收。憑借產(chǎn)品設備卓越的性能表現(xiàn)，目前已實現(xiàn)訂單超過12億。2023年至今，凱世通新增多家12英寸芯片晶圓制造廠客戶以及拿到核心客戶的重復重要訂單。2024年以來，凱世通離子注入機持續(xù)服務多地客戶產(chǎn)業(yè)化大生產(chǎn)，半年內發(fā)貨數(shù)量已超過10臺。

作為國內科技制造業(yè)高成長性代表，凱世通在優(yōu)勢制造、中國自造和先進智造方面也在不斷進行深入實踐?；谡蛟O計和自主創(chuàng)新的理念，近年來，凱世通持續(xù)加大投入，堅持在細分領域，圍繞主導產(chǎn)業(yè)，不斷進行現(xiàn)有產(chǎn)品升級優(yōu)化和關聯(lián)新產(chǎn)品開發(fā)，包括面向CIS的大束流注入機、中束流離子注入機、氫離子大束流注入機以及面向碳化硅的高溫離子注入機，加速構建全系列離子注入機產(chǎn)品矩陣。2024年一季度，凱世通成功交付面向CIS的大束流離子注入機，面對CIS廣闊發(fā)展前景，構筑業(yè)務增長又一新支點。

展望未來，方正證券研報表示對科技股的長期行情抱有足夠的信心。無論是“中特估”還是“科特估”，都是資本市場服務實體經(jīng)濟的使命的一部分。長遠來看，“科特估”是最終目標，民族復興的根本在于發(fā)展新質生產(chǎn)力，實現(xiàn)要素生產(chǎn)率的再次飛躍。

從估值層面看，半導體設備板塊（申萬指數(shù)）自2023年4月高點以來回調了25%。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，半導體精選指數(shù)目前處于歷史極低水平，華福證券認為當前設備板塊整體估值已經(jīng)具有性價比。隨著AI的蓬勃發(fā)展，算力和高性能存儲芯片成為產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵節(jié)點，驅動需求增長。在“科特估”的邏輯下，萬業(yè)企業(yè)將繼續(xù)加大對凱世通在技術升級和產(chǎn)品迭代方面的投入。憑借其在行業(yè)競爭力、市場地位和客戶服務方面的卓越表現(xiàn)，萬業(yè)企業(yè)有望迎來長期的估值重塑。

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