當(dāng)前的金價(jià)走勢(shì)到了一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻，為什么這么說(shuō)呢？

【資料圖】

從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策角度來(lái)看，自2022年3月美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期以來(lái)，累計(jì)加息10次，加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)于今年6月15日的利率決議上宣布暫停加息。而美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息的一個(gè)月以來(lái)，市場(chǎng)試圖從美聯(lián)儲(chǔ)的不同官員的講話中揣摩7月27日議息會(huì)議后加息的可能性。因市場(chǎng)預(yù)測(cè)90%以上的概率會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，所以金價(jià)承壓，一度從6月16日高點(diǎn)1967美元下跌至6月29日低點(diǎn)1892美元。雖說(shuō)市場(chǎng)在那半個(gè)月里在無(wú)險(xiǎn)可避的加持下，進(jìn)行了預(yù)期走空，但下跌幅度還是受到了限制。有市場(chǎng)分析認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)雖然在不斷暗示要繼續(xù)收緊貨幣政策，但市場(chǎng)交易者不買其賬，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)只是虛張聲勢(shì)。持續(xù)一年多的加息并未讓通脹降至2%水平。美聯(lián)儲(chǔ)加息尾期的加息效應(yīng)讓市場(chǎng)出現(xiàn)質(zhì)疑。這從美元走勢(shì)和美國(guó)債走勢(shì)上反應(yīng)比較明顯，從而傳導(dǎo)至黃金市場(chǎng)，也就出現(xiàn)了這段時(shí)間以來(lái)金價(jià)走勢(shì)不具連貫性，追空就是地板磚，追多就是天花板。

筆者注意到，那半個(gè)月里，紐約期金投機(jī)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)狀況中，投機(jī)機(jī)構(gòu)一直在調(diào)整多頭合約持倉(cāng)量，很少調(diào)整空頭合約持倉(cāng)量?？疹^合約持倉(cāng)量處于2020年8月以來(lái)的歷史低位區(qū)域。筆者據(jù)此判斷金價(jià)在過(guò)去一個(gè)月，甚至更長(zhǎng)時(shí)間里的上漲，只是反彈，而不是反轉(zhuǎn)。因?yàn)橐坏┩稒C(jī)機(jī)構(gòu)連續(xù)大幅增持空頭合約，金價(jià)必然會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的下跌。

筆者復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)，自5月份以來(lái)，國(guó)際金價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏大多受到的是紐約期金投機(jī)機(jī)構(gòu)多頭合約持倉(cāng)變動(dòng)的影響。但這并不是說(shuō)空頭合約持倉(cāng)變動(dòng)未來(lái)不會(huì)影響金價(jià)。筆者從今天公布的最新一期投機(jī)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)數(shù)據(jù)上看到，投機(jī)機(jī)構(gòu)又大幅度增持了多頭合約，而空頭合約持倉(cāng)變動(dòng)卻不大。所以，從這個(gè)層面上來(lái)講，目前金價(jià)的反彈，也依舊只是反彈，并不是反轉(zhuǎn)。 

從資金流上來(lái)看，與黃金市場(chǎng)對(duì)立的美股表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)。不論是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)還是納斯達(dá)克指數(shù)，走勢(shì)都非常抗跌，美股的抗跌表現(xiàn)，在很大程度上抑制資金流向黃金市場(chǎng)，至少目前來(lái)看是這樣。 

市場(chǎng)很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，都是缺乏明確的消息和數(shù)據(jù)指引金價(jià)的波段性走勢(shì)。上周公布的ADP數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)形成明顯的反差，而耶倫訪華并未令后者承諾繼續(xù)購(gòu)買美債，全球拋售美債的浪潮能否停止，未可知?；久鎺?lái)的訊息相當(dāng)混亂，難以從這種混亂的訊息里獲取有價(jià)值的開(kāi)倉(cāng)信號(hào)。

而這種辯證的多空市場(chǎng)也需要一個(gè)導(dǎo)火索來(lái)打破這種寧?kù)o。 

我們回到技術(shù)面分析，以客觀角度去研判金價(jià)的走勢(shì)。

如下圖所示，從月線上來(lái)看，國(guó)際金價(jià)正處于下跌結(jié)構(gòu)中，金價(jià)明顯在做7月份的上影線。從內(nèi)部對(duì)稱上來(lái)看，本月金價(jià)的走勢(shì)明顯在對(duì)稱2022年1月份的走勢(shì)。

從周線上來(lái)看，如下圖所示，10周均線壓力在1948美元至1950美元區(qū)域。我們無(wú)法依據(jù)此前兩周走勢(shì)沖高回落，而做出本周也會(huì)沖高回落的判斷。因?yàn)檫@樣的判斷在周線圖上有些主觀，不夠客觀。所以從周線上看，我們無(wú)法獲取有價(jià)值的開(kāi)倉(cāng)信號(hào)。

筆者之所以一開(kāi)始就講，金價(jià)到了關(guān)鍵時(shí)刻，技術(shù)面是依據(jù)日線做出的判斷。如下圖所示，從時(shí)間上來(lái)看，標(biāo)識(shí)區(qū)運(yùn)行時(shí)間相等。從形態(tài)上來(lái)看，兩者的形態(tài)幾乎相同。我們從下面第二張圖上可以看到，當(dāng)前對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓制的唯一一道壓力就是咖啡色的120日均線。這可以說(shuō)是今天金價(jià)的多空分水嶺。一旦站穩(wěn)，則金價(jià)有望奔赴1948美元。如果無(wú)法站穩(wěn)，則金價(jià)反彈就此止步。所以，日線上能否復(fù)制這個(gè)形態(tài)，120均線非常關(guān)鍵。及時(shí)觀點(diǎn)關(guān)注微信公眾號(hào)。

所以，從操盤法則角度去考慮，圍繞120均線重要壓力位附近做空，是沒(méi)有毛病的，不管會(huì)不會(huì)掃損，它是符合操盤法則的。

薛曉慶分析觀點(diǎn)寫于2023年7月11日星期二晚18點(diǎn)15分

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