8月31日，游戲股多數(shù)走高。其中，創(chuàng)夢(mèng)天地（01119.HK）成為領(lǐng)漲先鋒，漲逾7.52 %；禪游科技（02660.HK）漲4.48%，飛魚科技（01022.HK）漲3.39%，網(wǎng)龍（00777.HK）漲3.26%，其他概念股也紛紛跟漲。

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消息面上，創(chuàng)夢(mèng)天地發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年，公司收益為11.21億元，同比下滑18.8%。雖然營(yíng)收趨于下滑，利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)扭虧。上半年，期間利潤(rùn)為4059萬(wàn)元，較去年同期虧損2.22億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

此外，近日，國(guó)家新聞出版署公布了2023年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?1款進(jìn)口游戲獲得了版號(hào)。這對(duì)于游戲行業(yè)而言無(wú)疑是一項(xiàng)重大利好。

據(jù)悉，這是今年第二批發(fā)放的進(jìn)口游戲版號(hào)，年內(nèi)共有58款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品獲得版號(hào)。其中，創(chuàng)夢(mèng)天地、騰訊控股、網(wǎng)易、中青寶、心動(dòng)公司、完美世界、奧飛娛樂、嗶哩嗶哩等大廠都獲得了版號(hào)。

01上半年大幅扭虧

資料顯示，成立于2009年的創(chuàng)夢(mèng)天地最早以海外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品代理和運(yùn)營(yíng)起家，成功發(fā)行過(guò)《水果忍者》《憤怒的小鳥》《地鐵跑酷》《紀(jì)念碑谷》等經(jīng)典游戲。

2020年起，創(chuàng)夢(mèng)天地逐步向自研方向轉(zhuǎn)型，順利推出《夢(mèng)工廠大冒險(xiǎn)》《全球行動(dòng)》《榮耀全明星》等游戲，并逐步成長(zhǎng)為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字娛樂平臺(tái)。截至2023年，創(chuàng)夢(mèng)天地自研新游主要有《卡拉彼丘》及《二之國(guó)：交錯(cuò)世界》。其中《卡拉彼丘》以上乘游戲品質(zhì)和濃厚二次元基因吸引了廣泛用戶的興趣。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量時(shí)代，市場(chǎng)天花板已現(xiàn)。為了生存，游戲廠商不得不“內(nèi)卷”起來(lái)，2023年以來(lái)，創(chuàng)夢(mèng)天地正持續(xù)專注自研及精品運(yùn)營(yíng)，以謀求更高質(zhì)量的發(fā)展。

體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，2023上半年，創(chuàng)夢(mèng)天地收入為11.2億，同比下滑18.8%。其中，游戲收益是創(chuàng)夢(mèng)天地收入的頂梁柱，貢獻(xiàn)比重高達(dá)95%。“精品游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”和“自研游戲”是公司游戲業(yè)務(wù)的兩大驅(qū)動(dòng)力，期內(nèi)核心游戲營(yíng)收同期增長(zhǎng)超20%。

得益于創(chuàng)夢(mèng)天地的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，上半年公司降本增效取得了明顯成果。其銷售及營(yíng)銷費(fèi)用同比大幅下降73%，一般及行政費(fèi)用同比下降51%，研發(fā)費(fèi)用同比下降23.2%。

這極大提升了創(chuàng)夢(mèng)天地的盈利能力，上半年利潤(rùn)為4059萬(wàn)元，去年同期則虧損為2.22億元，同比實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

造血能力也在持續(xù)增強(qiáng)，截至2023年6月30日，創(chuàng)夢(mèng)天地經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.46億元，較去年同期的244萬(wàn)元，同比暴增99.69倍；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額由2022年12月31日的約9050萬(wàn)元增加110.2%至約1.9億元。

綜上所述，上半年核心游戲流水上升、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)降本增效是創(chuàng)夢(mèng)天地實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主要因素。

02游戲行業(yè)回暖勢(shì)頭強(qiáng)勁

除此之外，從行業(yè)層面看，創(chuàng)夢(mèng)天地業(yè)績(jī)回暖也離不開國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)景氣度回升的驅(qū)動(dòng)。

回顧2022年，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行，以及政府多層面采取干預(yù)措施的大背景下，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)整體陷入寒冬，去年全年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入同比下滑10.33%，游戲用戶規(guī)模也遭遇了近十年來(lái)的首次下降。創(chuàng)夢(mèng)天地（01119.HK）、中手游（00302.HK）、心動(dòng)公司（02400.HK）等眾多游戲公司業(yè)績(jī)?cè)馐苤卮欤霈F(xiàn)不同程度的虧損。

進(jìn)入2023年，游戲行業(yè)迎來(lái)一大利好事件，即游戲版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放。截至2023年7月，國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批版號(hào)的數(shù)量為610個(gè)，超過(guò)2022年全年的468個(gè)。

進(jìn)口方面，在經(jīng)過(guò)了自2019至2022年的連續(xù)下滑后，在2023年也開始有了小幅回轉(zhuǎn)向暖的跡象，年內(nèi)共有58款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品獲得版號(hào)。

市場(chǎng)分析指出，如果維持當(dāng)前每月的版號(hào)發(fā)放數(shù)量大致不變的情況下，今年國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)總計(jì)可能有1000個(gè)以上，相當(dāng)于2022年的2倍之多。

8月以來(lái)，已獲版號(hào)的上市公司核心儲(chǔ)備游戲開始陸續(xù)上線。其中，包括創(chuàng)夢(mèng)天地研發(fā)、騰訊發(fā)行的二次元射擊游戲《卡拉比丘》；《賽馬娘》國(guó)服《閃耀！優(yōu)俊少女》開啟預(yù)約，嗶哩嗶哩游戲顯示預(yù)約人數(shù)已近?70?萬(wàn)。

隨著游戲版號(hào)發(fā)放常態(tài)化，行業(yè)顯著回暖。據(jù)中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)發(fā)布《2023年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，今年1-6月，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1442.63億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%。在用戶規(guī)模方面，今年上半年，中國(guó)游戲用戶規(guī)模達(dá)6.68億人，同比增長(zhǎng)0.35%，達(dá)到歷史新高點(diǎn)。

長(zhǎng)城證券指出，游戲行業(yè)價(jià)值產(chǎn)出高度依賴新內(nèi)容供給端的新內(nèi)容提供，目前供給復(fù)蘇力度整體較為強(qiáng)勁，版號(hào)數(shù)量、質(zhì)量呈現(xiàn)雙提升趨勢(shì)，進(jìn)一步支撐游戲行業(yè)基本面復(fù)蘇。

行業(yè)景氣度提升，自然也體現(xiàn)在游戲廠商的業(yè)績(jī)上。從披露上半年業(yè)績(jī)的游戲公司經(jīng)營(yíng)情況看，大多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。除了創(chuàng)夢(mèng)天地，素有手游界“IP龍頭”之稱的中手游（00302.HK）也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.35億元，同比上升24.6%；歸母凈利潤(rùn)5682萬(wàn)元，同比扭虧為盈。

此外，據(jù)財(cái)華社統(tǒng)計(jì)，世紀(jì)華通、完美世界、華數(shù)傳媒、冰川網(wǎng)絡(luò)、凱撒文化等9家A股上市游戲公司中，有7家在上半年中實(shí)現(xiàn)了盈利。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，供給回暖驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)釋放+估值向上空間，看好游戲板塊投資價(jià)值。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從多維度看，游戲版號(hào)發(fā)放已常態(tài)化，新游上線的政策端不確定性降低，2023年游戲板塊供給端回暖確定性再提高，行業(yè)增速確定性同步提高，看好游戲板塊2023年迎業(yè)績(jī)釋放，且由于游戲產(chǎn)品多集中于下半年上線，2024年有望繼續(xù)延續(xù)業(yè)績(jī)釋放。

作者|瓶子

編輯|effie

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