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投資要點

7月新勢力車企整體交付量環(huán)比+6.36%。10家新能源乘用車重點車企7月新能源汽車交付量合計42.7萬輛（問界6月銷量尚未公布，暫以賽力斯新能源汽車銷量代替），同環(huán)比分別+65.44%/+6.75%。其中比亞迪/埃安/理想/蔚來/深藍(lán)/零跑/極氪本月交付均創(chuàng)歷史新高！多款重點新車型訂單/交付節(jié)奏超預(yù)期，新能源滲透率有望持續(xù)提升。

一線新勢力車企：1）理想：7月理想共交付新車34,134輛，同環(huán)比分別+227.5%/+4.8%，2023年累計交付量達(dá)173,251輛。渠道方面，截至2023年7月31日，理想汽車在全國已有337家零售中心，覆蓋128個城市，單店效能103輛/家，環(huán)比-0.6%。2）小鵬：7月小鵬共交付11,008輛，同環(huán)比分別-4.5%/+27.7%。新車方面，小鵬G6已在全國110座城市啟動規(guī)模交付，累計交付3900臺。3）蔚來：蔚來7月共交付新車20,462輛，同環(huán)比分別+103.6%/+91.1%，2023年累計交付新車75,023臺。新車方面，7月全新ES6交付超10,000臺，實現(xiàn)首次單車型月交付破萬。

其他新勢力車企：交付量環(huán)比均提升。1）哪吒汽車：7月交付10,039輛，同環(huán)比分別-28.48%/-17.25%。2024款哪吒S換新上市，銷售區(qū)間為15.98萬元至26.98萬元。2）零跑汽車：7月實際交付14,335輛，同環(huán)比分別+19.02%/+8.52%，并于7月31日發(fā)布中央集成式電子電器架構(gòu)。同時對C01/C11多款車型下調(diào)指導(dǎo)價，最高下調(diào)2萬。3）廣汽埃安：7月終端銷量45,025輛，同環(huán)比分別+79.86%/+0.03%，連續(xù)五個月銷量超4萬。新車方面，2024款A(yù)IONYYounger星耀版于7月12日上市，售價12.68萬元。4）吉利極氪：極氪7月交付12,039輛，同環(huán)比分別為+140.68%/+13.36%，累計交付超13萬輛。5）問界：7月賽力斯新能源汽車交付4240輛，同環(huán)比-41.34%/-25.19%。

投資建議：聚焦且堅定擁抱汽車【AI智能化+出海】兩條主線！3月我們明確提出：2023是汽車切換之年，破舊立新；6月我們明確聚焦：AI智能化+出海兩條主線。站在汽車全覆蓋比較視角下，我們認(rèn)為今年汽車行情值得重視的點：電動化邏輯的權(quán)重在降低，Q1行情提升了出海邏輯的權(quán)重，Q2至今的行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢者（特斯拉+小鵬汽車+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進(jìn)（理想汽車/蔚來汽車+比亞迪+長安汽車等）。零部件優(yōu)選智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團+經(jīng)緯恒潤）+冗余執(zhí)行（耐世特+伯特利+拓普集團）+軟件算法/檢測（中國汽研等）等。電動化零部件核心看大客戶綁定：T鏈（拓普集團+旭升集團+新泉股份+愛柯迪+岱美股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價比的重卡板塊（中集車輛+中國重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動力）。

風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。

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