成品油市場價格波動影響下，桂東電力（600310.SH）啟動對油品業(yè)務的剝離。

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6月26日晚間，桂東電力披露資產(chǎn)出售公告，公司擬通過現(xiàn)金出售的方式向關聯(lián)方廣投產(chǎn)服集團出售永盛石化2%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司雖然仍持有永盛石化49%股權(quán)，但剝離了主要石化板塊業(yè)務。

長江商報記者注意到，近兩年來隨著油品價格的波動，作為桂東電力油品業(yè)務主導平臺的永盛石化業(yè)務經(jīng)營壓力加重。2022年，永盛石化實現(xiàn)營業(yè)收入112.55億元，但凈利潤虧損3401.44萬元。

而通過此次資產(chǎn)出售失去對永盛石化的控股之后，桂東電力的營收規(guī)?；?qū)@著下降。2022年，永盛石化的營業(yè)收入占桂東電力的比例高達64.56%。且此次交易完成，桂東電力也將回籠部分資金，減輕經(jīng)營壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年，桂東電力已連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額約為4.96億元。長期以來，桂東電力因“炒股”產(chǎn)生的公允價值變動損益對公司業(yè)績造成較大影響。一季度，桂東電力實現(xiàn)營業(yè)收入59.29億元、凈利潤3340.88萬元，同比增長75.58%、136.51%，但扣非后凈利潤為-5703.04萬元，同比減少139.98%。

油品主要子公司虧損3401萬擬剝離

根據(jù)資產(chǎn)出售預案，桂東電力擬通過現(xiàn)金出售的方式向廣投產(chǎn)服集團出售永盛石化2%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司仍持有永盛石化49%股權(quán)，廣投產(chǎn)服集團將持有永盛石化2%股權(quán)。

由于本次交易對方廣投產(chǎn)服集團屬于廣投集團下屬企業(yè)，與上市公司屬于同一實際控制人控制的企業(yè)，因此本次交易構(gòu)成關聯(lián)交易。

不僅如此，以2022年財務數(shù)據(jù)計算，標的資產(chǎn)2022年營業(yè)收入和期末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)占上市公司的比例分別為64.56%、23.53%、17.55%，因此桂東電力此次資產(chǎn)出售同時也構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。這意味著，本次交易完成后，因永盛石化不再納入合并報表范圍，桂東電力的營業(yè)收入規(guī)模將大幅下降，同時上市公司的資產(chǎn)負債率將降低。

長江商報記者注意到，永盛石化主營石油化工產(chǎn)品的貿(mào)易和零售業(yè)務，是桂東電力的油品業(yè)務主導平臺。目前，桂東電力、廣西廣投石化分別持有永盛石化51%、49%股權(quán)。

不過，去年永盛石化出現(xiàn)虧損。2021年和2022年，永盛石化分別實現(xiàn)營業(yè)收入94.03億元、112.55億元，凈利潤3.31億元、-3401.44萬元。

桂東電力表示，隨著油品價格的波動，預計油品板塊的利潤空間受限，永盛石化將面臨著困難與機遇并存的局面。

但需要注意的是，交易完成之后，永盛石化將成為桂東電力實控人的下屬企業(yè)，而桂東電力控股子公司恒潤石化及恒潤筑邦可能與其實際控制人控制的企業(yè)在油品、化工品業(yè)務等方面存在一定的業(yè)務重疊。

為了消除上述同業(yè)競爭問題，桂東電力表示在本次交易完成之日起12個月內(nèi)上市公司采取包括但不限于調(diào)整經(jīng)營業(yè)務內(nèi)容、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、掛牌出售等合法方式，徹底解決同業(yè)競爭問題。

熱衷“炒股”扣非凈利連虧六年

此次出售永盛石化部分股權(quán)以失去對其的控股地位，桂東電力主要目的在于剝離主要油品貿(mào)易業(yè)務。

桂東電力稱，通過本次重組出售永盛石化2%的股權(quán)，公司將剝離主要石化板塊業(yè)務，進一步聚焦主責突出電力主業(yè)，增強核心競爭力。同時，通過本次重大資產(chǎn)出售，桂東電力能夠收回部分現(xiàn)金，有利于減輕公司的經(jīng)營壓力，改善公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況。

作為地方電力企業(yè)，桂東電力主要從事發(fā)電、供電、配售電等電力業(yè)務，供電區(qū)域主要包括所在地級市行政區(qū)域，輻射周邊其他市縣及周邊省份鄰近地區(qū)。

長江商報記者注意到，桂東電力的盈利能力一直欠佳。2014年至2022年，桂東電力僅在2016年實現(xiàn)扣非凈利潤盈利，且2017年以來已連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額約為4.96億元。

但受到非經(jīng)常性損益影響，2017年至2021年，桂東電力的凈利潤一直為盈利狀態(tài)，僅在2022年虧損2.23億元。桂東電力亦表示，公司業(yè)績波動較大，主要受油品貿(mào)易波動較大、公允價值變動損益金額較大影響。本次出售完成后，桂東電力的業(yè)績受油品業(yè)務影響將顯著減小，但交易后仍持有永盛石化49%股權(quán)，油品業(yè)務對上市公司利潤仍將有一定影響。

由于持有規(guī)模較高的金融資產(chǎn)，公允價值變動對于桂東電力業(yè)績影響較大。以2022年為例，2022年桂東電力公允價值變動損益為-4.48億元，其中桂東電力持有國海證券（000750.SZ）、環(huán)球新材國際（06616.HK）股票當期公允價值變動損益分別為-1.76億元、-2.72億元。即便當期桂東電力轉(zhuǎn)讓了桂林銀行股權(quán)，獲得投資收益8720.25萬元，也依舊未能彌補凈利潤虧損。

今年以來，隨著二級市場回溫，第一季度，桂東電力實現(xiàn)營業(yè)收入59.29億元，同比增長75.58%，凈利潤3340.88萬元，同比增長136.51%，其中持有國海證券、環(huán)球新材國際股票的公允價值變動收益分別為1580.36萬元、4339.41萬元，合計為5919.17萬元。

但在扣除包括上述公允價值變動損益等在內(nèi)的非經(jīng)常性損益之后，一季度桂東電力的凈利潤為-5703.04萬元，同比減少139.98%。

對此，桂東電力稱主要是由于公司各水電廠流域來水同比減少，外購電增加，水力發(fā)電及供電利潤減少；受燃煤價格影響，火力發(fā)電虧損增加；油品業(yè)務受成品油市場價格波動影響，利潤減少。

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